Di permukaan, NVIDIA terlihat tak terkalahkan dengan pendapatan naik 62% ke $57 Miliar. Tapi jika dibedah lebih dalam, ada keretakan serius dalam aliansi AI ini. Apakah ini tanda-tanda "Bubble" yang dikhawatirkan Michael Burry?
🧐 Masalah: Bendera Merah di Laporan Keuangan
💸 Misteri Cash Flow: NVIDIA melaporkan Net Income $31,9 Miliar, tapi Operating Cash Flow cuma $23,8 Miliar. Ada selisih $8 Miliar profit yang belum jadi uang tunai. Ke mana uangnya?
📦 Gudang Penuh: Inventaris melonjak 2x lipat jadi $19,8 Miliar. NVIDIA menimbun stok chip (Blackwell) dalam jumlah masif.
⏳ Piutang Macet: Rata-rata waktu penagihan (DSO) naik jadi 53 hari. Artinya, NVIDIA menunggu hampir 2 bulan untuk dibayar, indikasi mereka memberi utang lunak ke klien besar demi menjaga angka penjualan tetap tinggi.
🔄 Teori "Round-Tripping" (Putar-Putar Uang)
Michael Burry (The Big Short) menyoroti pola transaksi yang mencurigakan yang kini dilirik regulator:
🤝 Leg 1: NVIDIA investasi miliaran ke OpenAI.
☁️ Leg 2: OpenAI pakai uang itu buat kontrak cloud $300 Miliar ke Oracle (Project Stargate).
🛒 Leg 3: Oracle pakai uang kontrak itu buat beli GPU $40 Miliar dari NVIDIA.
Pertanyaannya: Jika NVIDIA berhenti investasi, apakah roda ini berhenti berputar? Apakah ini revenue asli atau cuma rekayasa finansial?
⚔️ Solusi & Manuver: OpenAI Ingin Merdeka
OpenAI sadar mereka terlalu bergantung pada NVIDIA, dan kini mulai melawan balik:
🛠️ Bypass Supply Chain: OpenAI ketahuan membeli wafer DRAM langsung dari Samsung & SK Hynix, memotong jalur distribusi NVIDIA.
🧠 Custom Silicon: Merekrut mantan lead TPU Google dan engineer Apple, serta bermitra dengan Broadcom. OpenAI jelas sedang membangun chip sendiri untuk lepas dari cengkeraman Jensen Huang.
💡 Findings & Ide Liar: Oracle Harus Beli Groq?
Penulis artikel mengajukan tesis menarik untuk Oracle agar bisa bertahan di tengah perang ini:
⚡ Akuisisi Groq: Oracle disarankan membeli Groq (startup chip AI). Kenapa? Karena chip Groq berbasis SRAM, yang tidak terpengaruh oleh kelangkaan HBM (High Bandwidth Memory) yang saat ini jadi bottleneck NVIDIA.
💰 Margin Rescue: Margin Oracle menyewakan chip NVIDIA cuma ~14% (tipis!). Memiliki Groq bisa memperbaiki margin dan memberi mereka supply chain hedge yang aman.
💡 Key Takeaways
🌪️ Frenemy State: Hubungan NVIDIA, OpenAI, dan Oracle saat ini seperti saling sandera ("squeezing each other").
📉 Fragile Revenue: Pendapatan NVIDIA mungkin lebih rapuh daripada yang terlihat di headline berita, tergantung pada utang vendor dan investasi berputar.
👇 Diskusi Yuk!
Menurut kalian, apakah dominasi NVIDIA bakal runtuh kalau OpenAI sukses bikin chip sendiri? Atau NVIDIA terlalu kuat untuk dilawan?
Share analisis pasar kalian di kolom komentar! 👇
Sumber:
https://philippeoger.com/pages/deep-dive-into-nvidias-virtuous-cycle
#NVIDIA #OpenAI #Oracle #StockMarket #AIBubble #Groq #TechNews #Finance #MichaelBurry #Semiconductors #BusinessStrategy
